9月2日，顺丰控股收于41.82元/股，总市值为2107亿元，自8月29日于今，公司股价相连下落，累计跌幅为13.60%。

股价变动前夜，顺丰控股发起了一份名为“共同成长”的抓股规划，将拿出不突出2亿股股份用作对职工的股权激励，且无需参与者出资。以公告当日股价计较，2亿股股份对应的价钱约为96.8亿元。

这一规划却激发了部分投资者的质疑。有投资者以为，该规划窥探法式过低，且产生的股份支付用度会侵蚀公司利润。此外，激励股份解禁后，公司股价或因抛压而下落。但也有投资者称，这一激励规划是对公司的永久利好。

“共同成长”抓股规划的具体内容究竟是什么？

凭据顺丰控股公告，这一抓股规划的股票起原于公司控股股东明德控股的无偿捐赠，总额为不突出2亿股，占公司总股本的比例约为4%。明德控股由顺丰控股董事长王卫抓股99.9%，限制二季度末，明德控股悉数抓有上市公司53.32%的股份。

在激励对象上，这次抓股规划的阴私面较广，涵盖董监高、中枢贬责东说念主员及中枢主干东说念主员，其中中枢主干东说念主员中包括收派员、运作员等下层职工。职工参与抓股规划门槛也不算高。在公司层面，事迹窥探条件仅为往日净利润增长率为正。而在个东说念主层面，激励对象的绩效窥探为A或B，均可取得股权激励，仅获配比例存在各异。

值得提防的是，顺丰控股并非平直向激励对象披发股份，而是披发“臆造股份单位”，并以此为基准，按授予价钱的升值情况，计较最终披发的股份数。在9年的存续期中，“共同成长”抓股规划瞻望披发16.2亿份臆造股份单位，2025年至2027年的授予价钱为35元/股。

公告显露，本年顺丰控股规划向职工披发8114.4万份“臆造股份单位”，应阐明的总用度为4.25亿元，这一用度将在11年内完成摊销。这也意味着，在2026年至2034年间，公司每年需要多支拨4431.09万元的用度。

若“共同成长”抓股规划所披发的沿路“臆造股份单位”均按照本年的价钱（约5.23元/份）进行摊销，顺丰控股将来需要摊销的总用度将高达84.7亿元。虽然，试验摊销用度会受到股价、授予鸿沟、授予价钱等一系列身分的影响。

在公告中，顺丰控股也坦承，因本规划践诺产生的关系资本或用度的摊销可能平恭候期、锁按期及干事期内公司各年净利润有一定影响。

不外，由于上述股权是由控股股东无偿捐赠，因此相应的摊销只影响公司的利润表，并不影响公司的现款流量表，不会给公司带来本质性的现款流出。此外，由于公司授予股权要知足净利润同比增长的条件，因此职工若想得到股权激励，也需极力促进公司事迹增长，阴私摊销对利润的影响。

浅易来讲，这部分抓股规划即是明德控股免费送股给顺丰职工，关联词要在公司走一遍账，对公司来讲不会产生损失，但会在利润表中有所体现，将来每年的净利润会有相应的减少。

顺丰控股示意，抓股规划有益于推动中枢贬责东说念主员及中枢主干东说念主员从“司理东说念主”向“联合东说念主”的念念维篡改，显露主不雅能动性，主动承担公司永久成长包袱，更有能源鞭策公司的永久可抓续健康筹办，保险公司永久竞争上风。

此外，凭据顺丰控股公告，公司对授予职工的股票树立了锁按期与干事期，临了期限长入轨则在十年后。期内，抓股职工仅享有股票的分成权，直到十年后锁按期与干事期期满才能享有完好权利。也即是说，最少在十年后，上述激励股票才能在二级市集减抓。

扣非净利增速低于预期

在官宣抓股规划的吞并天，顺丰控股还发布了2025年半年报。

上半年，顺丰控股竣事买卖收入1468.58亿元，同比增长 9.26%；归母净利润57.38亿元，同比增长19.37%；扣非归母净利润45.51亿元，同比增长9.72%。

不外，分季度来看，顺丰控股第二季度竣事营收770.1亿元，同比增长11.5%；归母净利润35.0亿元，同比增长21.0%；扣非归母净利润25.8亿元，同比增速仅为3.5%。

这一扣非归母净利润增速远低于公司此前的显露。2022年至2024年，顺丰控股的扣非归母净利润增速差别为190.97%、33.67%、28.20%，本年一季度，这一数字也为19.12%，均为双位数以上增长。华泰证券也在研报中示意，顺丰控股二季度的扣非归母净利同比增速较慢。

这一变化背后，顺丰控股正降价霸占市集份额。上半年，顺丰控股速运物流业务单票价钱大幅镌汰，除一月外，其余5个月的降幅均突出10%。举例6月的单票价钱为13.67元，同比下降13.32%。这一降价速率远低于申通、圆通、韵达，上述三家公司上半年的单票价钱降幅均为个位数。

仅从效力上看，单票价钱下降的同期，顺丰控股的市占率也在快速增长。据国度邮政局数据，上半年公司市集份额为8.17%，而2024年公司的市占率约为7.6%，成为同期快递6大巨头中增长最快的一家。

此外，一直被顺丰控股视作“第二增长弧线”的供应链及国际业务不竭录得吃亏，吃亏额为2.96亿元，同比收窄48.47%。顺丰控股示意，若剔除国际子公司KEX的吃亏4.3亿元以及并购KLN关系的融资利息用度2.9亿元，该分部上半年竣事净利润4.3亿元，同比增长178%。

频年来，为了发展国际物流业务，顺丰控股参预颇多，如在2021年斥资175.55亿元收购嘉里物流，投资超300亿成就鄂州物流要道等。2024年，顺丰控股在港上市，召募资金中有约45%被用于国际物流能力成就。本年以来，顺丰控股先后在港配股及刊行可转债募资近60亿港元，国际业务通常是投资要点。

与国内快递市集访佛，巨匠快递市集竞争通常热烈。为了从国际三大快递巨头手中夺取市集份额，顺丰控股国际业务高参预、不赢利的近况大致仍要抓续一段时间。此前，顺丰集团国际业务发展认真东说念主余国曾示意，中国物流企业出海并追逐国际巨头，是一个漫长、繁难的经过，也一定需要分纪律轮换渐进。

本文起原：达摩财经开云体育，原文标题：《百亿股权激励“吓坏”了投资者，顺丰控股股价连跌》

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